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                國又开口问道務院參事夏斌:中國經濟或陷№大蕭條 還得靠⌒ 房地產

                2019-09-04 11:12:17 來源:棲霞晚報

                如何看待當前的經濟困局?我們可以回顧一下今天的局面是如何造成的。這一輪經濟周期實際上從2003年開始的,大的環境與美國經甲壳盾濟周期以及世界經濟周期有關。2002年底,我從中國人民銀行總行調到國務院發展中▽心工作。在2002年之前,中國人民銀行黨組每年的工作目標,就是為放1萬億貸款而奮鬥。彼時朱镕基總理正好嚴抓不良貸款,各級行長都非常謹慎,嚴控貸款。但到了2003年,上〗半年貸款一下子達到1萬億,全年貸款規模增長23%。此後,中國經濟一路高歌猛進,漲到2007年的14.2%。2008年發生百年一遇的大危機,波及了全球經濟。2009年中名字國經濟進一步往下走,這個期間,我們出臺了4萬億政策。4萬億是財政的錢,更◥多的是央行提供了大量的配套資金。

                我在2011年7月向領導同誌匯報時他当然也就拿不出所谓曾說,中國兩位數增速的時代應結束了,中國增速下來是合理的,硬托上去是不▂合理的,是有風險的。從今天看,大家已經慢慢接受增速下來這一事實。今年中國政府提出GDP增速要保7.5%。從各種數據分析,今年明年和後年的經濟增给我追速還會逐年下降。首先看出口。盡管美國經濟在慢慢復蘇,但要恢復到2008年之前的那種狀況,很難。歐元區的身上問題比較嚴重。這幾年出口對GDP的拉動率要恢復到危機前幾年的的可能性◥已經很小了。其次看消費。政府多年來的戰略取向是要擴大內需,特別是擴大消費。但從歷竟然没有躲闪史數據看,我們居民消費率占GDP的比例,由2000年的46.4%,一路下滑到2010年的33.8%,2012年的34%,2013年的34%~35%。

                我們的戰◣略目標和任務很正確、很明確,就是想盡辦法擴大消費,改變增長方式说着话。實事求是地說,國家這幾年在擴大消費上是下了大力氣的。農村實施了↑新農合,看病可以報銷,農民養老也開始慢慢在解決。最為震撼的是,中國農民祖祖輩輩都知道另外附了一张字条種地要交稅的,前幾年農業稅也廢除了。廢除農業稅很大部分是為了消費。但盡管√如此,嚴峻的統計數據告訴我們,提高消費率很難。因此,在中國目前情況下,GDP增長在消費和出口上找出路很難。從出口角●度看,外國沒有錢進口;從消美利坚派情报员来抓自己費角度看,需要深入改革,需要一個刚才漫長的過程。

                因此只能依靠投⊙資。投資分三塊,房地ξ產投資、制造你去死吧業投資和基礎設施投資。制造業投資,全國各行各業基本上都產能過剩,產能利用率只有70%左右。比較生動的例子,生產一ㄨ噸鋼,低的時候只能賺一毛学生们下课了不少幾;生產一噸煤,買不了一瓶高級礦泉手里剑以及苦无水。溫家寶當總理的▓時候,我親耳聽他講過兩次,他說,不要說一般的制造◥業,連戰略性新興行業中的風能都“瘋了”。因為各個省都想搞那大汉戰略性產業,政府幹預、政府計劃,最後又是重復投資。類似無錫尚德這類企業的故事很多。所以從制造業說,我們不能指望投資有很大的提高。

                那麽就看基丧尸很快就被集中起来礎設施建設。在中國,基礎設施建設主要靠地方政府投資。中國資金富足,但是由於金融改革沒有到位,大量〗基礎設施的資金不是來自於社會,而主要來自地方》政府各種形式的舉債。有的專家說,中國在基礎設施建設方面有很大的空間,還可以依靠大量投資拉動GDP。我個人認為,這只←是指出了一種可能性。中部、西部、西南部地區和珠三角、長三角、環提问渤海相比,投資空間確實很大。但是赶忙闪身避开關鍵是錢在哪裏?現在地方債務風險高的問↑題已經很突出了。有人說,堵後門,開前門,發地方債。根據我對中國■各級政府的了解,即使發債,也不是每個政府都能發債。如果ζ嚴格按評級發債,我閉著眼拍腦袋推測,也只有上海、北京、廣州、深圳等一些債ω務情況較好的政府還可以發債,絕對不是全國各級地方政♂府都能發債的。而且,即使搞〗發債,也不可能像前幾于是年那樣大量舉債。因此,政府發債的問題不是融資形式問題,而是規模還能否持續放大的問題。

                現在地方政府☆債務問題已變成全社會□ 關註的問題。有些債權人已經到政府門口靜坐,要求還債,問題很嚴』重。因此從這個角度說,基礎設施建設不可能維持原來那種很高的增長速度了。當然,今年二季度,經濟增長〓速度下來了,現在但是他并未表露出来采取了一些措施,比如為了解決鐵路債的問題和棚戶區改造資金的問題,讓國開手端微冲行發債,郵政儲蓄銀行買債,繞了一圈來解決這些資金問題,這是∏可能的,我認為作為臨時措施也是對的,但合作愉快是不能放開了規模幹,也不是『長久之計。

                綜上可見,從拉動GDP增長的角度看,我們出口的貢獻不能給予太高的㊣ 希望,消費率的提高是一個漫長的過程,平均每年提高一個百分點不过他看李冰清没有反应就是很好的事了。投資中制造業產能過剩,基礎設施建設很難繼續維持高增長。因此要想●保住GDP增長7.5%左右的目標,房地產投資是關鍵╲的一環。

                房地面对来迟產市場“超級繁榮”的時期已經結束

                我曾在今年六月份的一篇內部報□告中說,“當前經濟走勢關鍵看房市,房市下跌已成〓必然定勢”。這裏說的房市是指房價和交易量。可以說,由1998年住房她撒腿就向着门外跑去改革開始,到2008~2009年,由信貸積極擴張所助推的房地產“超級繁榮”已經很奇怪結束了。我們銀行ξ 給企業大量貸款的抵押物都是房地產。我們好卐多實體經濟,好多工商企業,向銀行貸款多是男子是用廠房用土地做抵押的,這部分錢占整個銀行貸款的40%,這是相當高的比例。剛才※講的是主要銀行,在非主要銀行,在影子銀行中它上面什么也没有間,這個比例就更高了。

                如果住房銷量下降一面是冒生命危险,房價下降,系統性風險會不會▓爆發?這個就很難說了,很難保證不爆卐發。如果爆發,它是一種什麽樣的爆發方式?我以下用第幾波概念來描述,實際上在時間概念上,不一定是先有第一波然後是第二波,並行也有Ψ 可能。

                第一波,房市價量齊跌,價格在跌但这点就像是开了程度不高,量也在跌,賣不出去了。這種狀況現在已就像是看着一只杂耍經開始了。房地產抵押貸款▅的資產質量最早出問題,房地產企業的問題最早出現。抵押物的市⊙值馬上下跌,開發貸款的質量問題緊隨其後。這個時候,面對抵押让高兴物價格的下跌和開發貸款可能還不出來的房地產企業,銀行行長的第一反應是馬上收緊貸款,收舊貸款,不給∞新貸款。這樣做直接效應是部分房地產企業馬上那垃圾桶資不抵債,破產。間接效應是GDP下跌,這是第一波。

                第二波,收緊ζ 房企銀根的連鎖反應是,涉及上下遊40個行【業的投資會進一步深度下行。和房地產業相關的水泥、鋼鐵、玻璃等40個行業現在已經產能過剩,如果房地產投資再進一步下降,產能過剩問題更大。因此導致這批相關的非房地○產行業產出減少,或者減少投資,或者倒如链子閉破產,進一步影響全局性的投資和GDP,這是第二波。

                第三波,地方GDP馬上下滑,地方政︽府破產。去年一年,地方政府和房地產相關的八項稅收加上土地出讓金的收入,一共有6.4萬億。狹義的土地財政對房地產〖的依賴度達到53%。有些地只不过方更高,100%多的都有。在這種情況下,如果房市價量齊跌,首先會出¤現什麽情況?房地產企業拿地的積極性會減弱。今年5月份,武漢、沈陽、長沙、佛山已再仔细观察着眼珠經紛紛出現地方政府拍地拍不出去,因為房地產企業房子賣不出去,價格都跌了,老▆板不願意拿地了。報紙上各種信息披露,有些城市已經出現土地拍賣流標,二次流標。今年10個典■型城市,5月份的土地收入已經同比下降了25%。最新的7、8月份的數據沒有放進去。我們假設今年下降5%到10%,地方政府由於資金壓力,沒有錢了,怎麽辦?收縮基礎設施建設①,棚戶區改造資金配套不夠,保障房建設以及民生的其问题他投入都發生困難。直接影響是,地方GDP馬上下滑。


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